房市不再是金融资源配置重地

房市不再是金融资源配置重地

股市活跃能否产生投资者将投资所得注入楼市的财富效应？投资者对股市的热情，能否为活化房地产企业资金流动性带来契机？中国经济时报记者带着上述问题采访了中国社会科学院财经战略研究院城市与房地产经济研究室副研究员高广春。　　高广春认为，股市行情上行难解房企间接融资比重过大的问题。信贷集中度风险需要通过资产证券化的“直融化”方式来化解。在新经济增长制度的安排下，房地产市场已不再是金融市场资源配置重地。

房企通过股市融资并不多　　本轮股市行情会给上市房企带来充盈的资金吗？高广春认为，股市行情比较好，作为股票市场的重要板块之一，房地产板块也会随之受益。但是，房地产企业通过IPO在一级市场融资的企业并不多。　　他分析原因在“新常态”下房地产产业的作用和地位相对弱化已成为必然趋势。就房企融资环境而言，市场配置在房地产领域的金融资源在增长规模、速度和占比方面皆比以往有所降低。“目前，股市行情给房地产板块发展带来一定的机会，但比起其他领域板块，机会要小很多。比如，成长型股票所主要代表的新兴产业融资空间要大很多，国家重新重视的并购重组企业获得的融资机会更多。”　　当提及隶属于实体经济领域且具有一定金融投资属性的房地产市场与以股票市场为代表的资本市场关系时，高广春说，“房地产与金融一定是相互支持的关系。只有相互支持，形成一个平衡的关系，才能同时稳定地、可持续地向前走。反之，在房地产领域的资产配置或信贷配置比重过高，或者上市房企股价过高、融资规模过大时，都会对房地产市场和金融体系的发展造成潜在风险。”　　房企主要通过间接融资　　那么，房地产企业的资金融通主要通过哪些渠道呢？“房地产企业通过间接融资获取资金的比重很高。”高广春向本报记者介绍说。　　“一般情况下，房地产领域的贷款占银行信贷增量的30%到40%，占信贷余额的比重超过20%。房企融资在银行信贷的集中度过高会导致集中度风险，而这需要增加房企直接融资比重来分散。”对此，他进一步谈到，房企融资的“直融化”不仅仅是通过股票市场、债券市场增加直融比重，还要充分利用闲置在银行账本里多达10万亿元人民币的个人抵押贷款，将其用资产证券化的方式在二级市场上进行直接融资。　　“据国家‘十二五’金融规划，在‘十二五’期间直接融资比重要有实质性提高，这是国家大的金融配置制度和战略安排要求。除此之外，市场对现有房地产信贷存量进行资产证券化的需求越来越突出，并且对解决其信贷集中度过高这一问题的压力越来越大。”　　高广春表示，“直融化”利好所有行业的企业，房地产企业也不例外。而且与其他行业的企业相比，它们有诸如资产证券化等更多的直融化渠道。房地产个人抵押贷款的盘子很大，随着未来房企“直融化”环境的进一步改善，与其他行业相比较，其直接融资的规模和比重会大很多。　　金融资源配置到转型产业　　投资者会否把在股市赚得的钱投入楼市？高广春回答本报记者说，资本市场的繁荣必然会带来财富效应，使消费和投资的能力和水平有所提高。但是，股民挣钱后不太可能将高比例资金配置到楼市。　　他称，股市的财富效应是否会在楼市发挥出来，受到多种因素的影响。其中最重要的是，新经济增长阶段的战略安排会影响到投资者的预期。当下，房地产产业对经济增长的贡献度在下降，房地产市场给投资者提供的盈利前景不佳。再者，房地产市场的供求关系紧张，供过于求、空置等现象较显著，仍处于产能消化期。　　现阶段，股市的波动是投资市场的必然。那么，未来资金的流向会有哪些变化？在高广春看来，未来金融资源配置的主要领域一定是符合经济结构转型要求的产业，“互联网++”、小微企业、城镇化过程中需要重点优化、发展的领域是金融资源配置的重地。

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