恒基投资人民币升值又何妨

发布时间：2021-10-14 18:04:32 阅读：次来源：旋涡泵厂家

恒基投资：人民币升值又何妨

恒基投资：人民币升值又何妨更新时间：2010-4-8 13:19:24 　　日前，关于人民币汇率问题成了市场关注的焦点。国家发改委最新要求保持人民币汇率在合理、均衡水平上基本稳定，同时要加强监测分析，适时公开发布有关风险提示，减少企业出口风险和损失。与此同时，美国作出了明显让步，美财长指出人民币汇率由我国政府自行决定。恒基投资分析师陈晓慧对此得出如下分析：

汇率不是决定出口的主因

从人民币压力测试结果来看，大幅升值对我国出口企业将产生非常明显的压力，或者可以说是致命打击。然而，在3月我国将很有可能出现贸易逆差的情况下，国外资源性品种的大幅进口稍微缓解了升值压力。另外，贸易顺差或逆差向来和汇率之间不存在因果关系。比如，在2005年7月-2008年7月，由于我国GDP的增长率远远高于美国等西方发达国家，出于对大众福利提升、平衡国际贸易等方面的原因考虑，人民币主动性升值20%左右，而在升值过程中，我国的净出口同样保持茂盛增长。而在08年7月-09年10月全球危机中，人民币汇率保持稳定，但出口却出现大幅下滑。可见，影响我国出口的最关键因素还在于我国自身产品的优势以及国外强烈的需求，而不是人民币汇率。

大量进口资源不是坏事

现在反过来思考，我国目前的进口持续增长，这也意味着我国国内内需的旺盛局面。只要我国的经济转型能顺利推进，比如出口密集型产业从沿海转移至中、西部地区，并赶在其他印度、越南等更为低端制造业国家之前，那么，我们在相当长一段时间内还可以扮演世界工厂的角色。何况，以低碳经济为代表的新兴产业革命竞争中，我国未必不能站在世界第一强队之列，那时我国将站稳在全球产业链的中高端，并有着一定的定价权。因此，目前我国大肆进口铁矿石、煤炭，对外宣称是需求旺盛，但也会有资源为王的念头。只是有一点很关键：这些商品的进口价格一定要在一个合理的范围。

升值有其必要性

如今全球性的地方保护主义没有停止迹象，而绝大部分都和我国有关，不可否认的一点

是，我国经济率先复苏，经济增长率的高值再次成为了人民币升值的最大理由。出口的快速恢复让那些高失业率国家比较恼火，在全球经济一体化的背景下，我国适当让步不是没有任何益处，硬碰硬的方式并不是一个最好的解决方式。而我国不将GDP放在最重要的位置，在一定程度上正是化解人民币后期升值压力.

另外，人民币升值还可以抑制通胀。在人民币升值预期之下，热钱早已经涌入我国，如果能确定升值，在一定程度上可让热钱不再流入我国。现今的进口原材料价格涨势不止，它们已经推动物价上涨。适当的升值，可以抵御这种不利局面，因此，适当升值对抑制通胀比较有利。

我国目前的宏观调控比较微妙，汇率政策和利率政策谁先调整考验着管理层的智慧，升值作为一种紧缩货币的方式较为温和，如果我国保持汇率固定，那么，出于对通胀的担忧，加息等严厉的调控手段就将必然快速出台，这并不是一个更理想的宏观调控方式。

升值幅度多大才合理

在人民币被升值要求越来越强烈的背景下，我国象征性的升值不是不行。并且，这个时间不能无限期的推迟。按照升值1%，就有多少多少中小企业倒闭的测试结果来看，这个幅度并不能太大，央行很有可能在3季度末或4季度初一次性升值2%，然后再视全球经济复苏情况考虑继续升值与否。