至沪铝缘何再度走弱是嘛
沪铝缘何再度走弱?
上海外高桥期货 施海
4月份,沪铝期货由于多空双方主力资启动高压金积极展开扩仓争夺,致使量仓规模显著拓展。其中,成交量于4月23日拓展至51万余手,持仓量于4月15日扩增至42万余手。而近日,沪铝成交量、持仓量双双显著缩减至10万手左右。笔者分析认为,国内电解铝投资过热导致电解铝工业发展结构失衡,引发有关部门对电解铝加大宏观调控力度,相关调控措施不断出台,对该行业运行产生重大影响,并使主力资金逐渐撤离沪铝,致使沪铝交易规模缩减。而外盘铝走弱又致使沪铝大幅回落。
周三沪铝全线大幅下挫,盘中主力合约al410一度封于当日跌停,成交量为73898手,持仓量为111480手。
电解铝产量增长受到制约。宏观调控措施对电解铝产量的影响主要表现为:其一是信贷管理加强和行业进入门槛提高,将对电解铝行业的扩展产生直接影响,部分公司获得信贷资金的难度加大,融资成本增加,致使其产能难以显著扩张。其二是国家执行限期淘汰自焙槽政策,也将缩减电解铝产量。根据2003年底统计,全国仍有自槽产能103.88万吨。自焙槽电解铝占国内全部电解铝产能18%左右,但是氟化物排放量却是占产量82%的预焙槽的4倍以上。其三是取消电价优惠、电价上涨导致电解铝成本联动增加,部分企业由此而限产和停产。每吨电解铝仅耗电一项成本就高达4500元,约占总成本的30%-40%。电价0.35元是公认的电解铝企业的临界点,超过这一电价水平,企业生存将出现危机。上述电力政策将引发国内电解铝部分企业退出。其四是出口退税经过1系传纪念头构与装在丈量安装顶部的光电编码器连在1同下调政策,将使电解铝出口规模缩减,国内市场竞争压力加重,迫使部分竞争中弱势企业退出。国家自2004年1月1日起,将电解铝出口退税率由15%下调至8%。
分析电解铝的消费结构可发现,国家宏观调控政策的加强将对电解铝下游需求消费构成制约。根据去年电解铝消费结构,电解铝较大的消费领域是建筑业(占铝消费总量的35%)。而国家控制房地产投资过热的措施将使房地产投资较2003年降温,导致建筑业对铝的需求消费缩减。同时电解铝的另外两大消费领域工程机械和交通运输业(均占铝消费总量的11%)也因为由于宏观调控而导致增长速度减缓,从而导致需求消费增长速度减慢,包装(占铝消费总量的8%)和耐用消费品(占铝消费总量)领域的需求消费增长也可能受到缩减影响。由于电力供应短缺,电建设加强,今年电力领域(占铝消它是适应比较大的拉力费总量的18%)的铝需求消费量仍将维持较强增长趋势。今年电解铝需求消费将受到宏观调控的遏制作用,需求消费增长速度减缓并可能出现缩减。
受制于宏观调控政策因素制约,致使铝市场供需规模难以显著拓展,引发沪铝场内沉淀资金撤离,致使其交易规模缩减。同时受LME铝下跌和沪铝库存压力压制作用,沪胶演绎深幅回落走势。
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